<専門家 坂根康裕氏寄稿>都心マンションのリセールバリュー、利回りの見極め

※こちらは、住宅専門家坂根康裕氏による寄稿記事です

TERASSでご紹介するエリアの資産価値データ

平均坪単価
(万円)
築10年
リセールバリュー
築10年
利回り
平均坪賃料
(円/月)
平均専有面積
(㎡)
恵比寿508.8110.63.8%15,93281.46
虎ノ門・新橋615.6134.14.1%21,01384.30
御殿山・五反田403.8114.24.2%14,08579.00
広尾529.3103.14.5%19,66289.66
三田・高輪542.5113.63.5%16,00481.51
四ツ谷・新宿386.1112.74.1%13,33772.26
芝・港南354.0122.54.3%12,80976.42
渋谷511.1111.03.9%16,41642.26
松濤439.183.34.3%15,73676.89
神宮前698.8171.13.2%18,44197.58
青山550.0104.14.1%18,94797.65
赤坂663.6114.23.5%19,53592.05
代官山451.75.0%18,864170.18
代々木・代々木上原371.098.64.4%13,51859.82
南麻布・元麻布570.5101.13.5%16,85480.13
白金473.2105.74.1%16,22074.25
番町586.0122.23.4%16,47479.06
麻布十番・麻布台495.4124.14.0%16,56467.50
目黒444.0115.94.4%16,30176.89
六本木581.987.23.7%17,94380.30

データ出典/東京カンテイ

はじめに

本題に入る前に、断っておかなければならないことがある。それは、データを見る立ち位置、つまり「視座」について。

もし人生初の不動産投資を、ローンを組んでチャレンジしたいといったケースならば、比較的高額な都心立地のファミリー向け物件はあまり相性が良くないと言う他ないだろう。

もう少し、グロス(総額)を抑えて、「空室率が0か100」の区分(マンション)1戸ではない物件が望ましい。立地の妥協、およびワンルームや木造アパートを検討対象に入れるなど、だ。いや、そもそも「そんなアドバイスを聞く前に、データを一目見ただけで検討に値しない」という答えさえ返ってきそうだ。
ここで取り上げた都心20エリアの利回りはほぼ「23区平均地値を下回る」。リセールバリューも(悪くはないが)「もっと高いエリアが他にあるだろう」から

毎月返済をしながら不動産の資産運用をするならば、キャッシュフローの視点が何より重要。表面利回りだけでなく、NOI(コスト等を含んだ実質的な利益)の詳細な算出も欠かせない。さらに言えば、トラブル対応や空室対策に費やせる時間・ノウハウがどれだけあるかも大事な要素になるだろう。つまり、論点は別なところに多いようだ。

だが、こんな方は今から示すデータ情報は大いに有意義かもしれない

すでに幾つかの不動産資産を所有し「追加や組み替え」を考えている、あるいは都心をひとくくりにしないで「特徴を理解した上で購入・売却を進めたい」。勿論、マイホームでもいい。街の魅力は重々承知しているが、「客観的事実(データ)で認識を深めたい」という人など。
そのような人たちは「この場合、安定して利回りが低いことは換金率が高いことの裏返し」といった読み解き方もするだろうし、「目立って広い住戸が多い場所は、落ち着いた環境が整っているはず」と連想することさえできるだろう。

では、視座の一致を見たところでデータの出典元、具体的な指標の紹介に入ろう。

出典について

データの出所は「東京カンテイ」である。同社は、マンションの資産価値を客観的なデータを元に根拠を示すことができる民間企業の最有力だろう。独自に、マンションの資産価値を2種類の指標「PBR」「PER」であらわす。


前者は新築分譲価格と売却価格の比較で「リセールバリュー(価格維持率)」という。新築分譲価格と同じなら100、買ったときより高く売れればそれ以上、つまり高いほど資産価値が高いと判断する。これは、資産運用でいう「換金率」に他ならない。


後者は売買価格と賃料で算出したもの。本来のPERはどれだけの期間所有すれば元金(購入価格)が回収できるかといった数値だが、ここでは「利回り」で表現する(意味合いは同類)。こちらは「収益性」の善し悪しを計るものだ。

「換金性」「収益性」双方ともに求めたいものだが、エリアによって比重(期待)のかけ方に違いが生じ、そこにエリアの個性が表現されている。誤解を恐れずに言えば、「人によって解が異なる」のである。

「2007年4月~2010年3月に新規分譲」時の社会的背景

リセールバリューは、「10年前と今」を比較している。読者はお気付きのことと思うが、分母となる「買ったタイミングがいつか」によってこの絶対値を見るスタンスは異なる。

今回は2007年4月~2010年3月に新規分譲された物件を対象としている。要するに、2008年9月<リーマンショック>の語源となった「リーマンブラザーズの経営破たんを真ん中に据えた3年」である。

新築分譲マンション市場初月契約率の推移グラフ

上のグラフは、首都圏新築マンションの売れ行きを示す「初月契約率」と「販売単価」の推移(データ出典:不動産経済研究所)。70%を市況の好不調の目安をする初月契約率は、この間ほとんどの月で下回っている。「ミニバブルの上昇価格に顧客が反応しなかった」からだ。

なお、初月契約率の最低値「52.7%(2008年1月)」は以来10年以上更新されていない。つまり、今回算出されたリセールバリューは売り出しても半分程度しか売れていなかった不況時の新規分譲価格がベースになっているということだ。

坪単価

「六本木」と「松濤」が下がっているように見えるが…

都心エリアの平均坪単価のレーダーチャート

中古坪単価は「四ツ谷・新宿」、「芝・港南」を除く18エリアで@400万円を超えた。最高は@748.9万円の「六本木」。@600万円超も「虎ノ門・新橋」「新宮前」「赤坂」3エリアが該当。上記に「売ったタイミングの解説」をしたわけが、じつに17のエリアが100を超えている。

アベノミクス相場を経ているとはいえ、この結果は「上昇相場では、都心好立地は跳ねやすい」特性が反映されたものであり、個人的には「都心の魅力が高まっている現象のあらわれ」と受け止めている。残り3エリアについて、要因を探ってみる。

まず、「六本木」は檜町公園に隣接する低中層系の超高額物件が対象期間に含まれている。坪単価で最低@700万円台、半数以上の住戸が@1000万円超。業界でもかなり話題になった。
「松濤」でも同じ傾向が見て取れる。大手2社デベロッパーが各々シリーズ最高峰のグレードで分譲した。計3つのプロジェクトは、いずれも当事者である大手デベが「過去実績のなかでも最高額に匹敵するほどの超高額」である。エリアデータを例外的なレンジに引き上げたと捉えるべきだろう。

したがって、相場沈下の現象または予兆を示すものではないとみる。「代々木・代々木上原」は100に下回るポイントが1.4しかないとことから、言及する必要はないと判断(「売却損の概念に含まれない程度」という意味)。

リセールバリュー

10年リセールバリューのレーダーチャート

No1は「神宮前 171.1」、次に「虎ノ門・新橋 134.1」

レーダーチャートで突き貫けているのが「神宮前 171.1」「虎ノ門・新橋 134.1」。どちらにも共通して言えることは、そもそもマンション分譲が多くない、ということ。
したがって相場をけん引するような目立った物件がない場合、上昇相場につられて上がりやすい傾向がある。またそれが、少ないながら「30階建て程度までのタワーマンション」で、売却時に高層階住戸が珍しく市場に出ると「キャピタルゲインを生みやすい成約価格」になることが考えられ、いずれにしても数字が暴れやすい素地があることに留意したい。

ただし、虎ノ門は、2014年「新虎通り」開通、「虎ノ門ヒルズ」開業、日比谷線新駅決定など、この5年で「都心で最も関心を集めたエリア」のひとつになったことから地合いのステータスが数段高まったと受け取るべきだろう。

リセールバリューセカンド集団は120超

3位以下のグループは120台の3エリア「麻布十番・麻布台」「芝・港南」「番町」。分譲当時のラインナップでは、世間の話題をさらうようなトピック性の高い物件が見当たらない。逆に、そもそも持ち得るポテンシャルに届いていないのでは?という印象の売値でもある。@500以下の番町、@300以下の芝・港南がとくにそうだ。だが、芝浦や港南(山手線の外側)が@300超に安定した時期はアベノミクス以後であることを考えると、20ポイント以上の伸びは順当といえるかもしれない

利回り

都心エリアの利回りのレーダーチャート

利回り「代官山 5.01%」はレアケースか

築10年利回りでは、17エリアが「3.5~4.5%」のレンジに収まっている。この辺りが分譲物件の水準と捉えるべきか。残り3エリアは突出した「代官山5.01%」3.5%を下回った「番町3.37%」「神宮前3.17%」。

代官山は同時期平均面積が170.18m2、坪単価@451.7万円と極端に面積が広く、坪単価が低めだった。推察の域を出ないが「大きな面積が賃料には希少性としてプラスに、売買価格では総額を抑制」させる結果にはたらいたのではないだろうか。

神宮前は他の築年数を見ると上下にブレる傾向があるようだ。したがって利回りが低いエリアと断定することはできない。

一方、番町はすべての年数で4%を下回る。同エリアには面積の広いハイグレード賃貸物件も多く、賃料としては競争優位とはならず、逆に売買単価は比較的高水準で推移することから「高い収益率」よりも「安定した換金性」を期待するオーナーに向いていると考えられる

利回りとリセールバリュー

利回りとリセールバリューの散布図
築10年の利回りとリセールバリューをそれぞれ縦軸・横軸に、都心6区平均利回り(4.14%)とリセールバリュー100を赤の点線で引いてみた。収益性、換金性ともに秀でたエリアは「広尾」「目黒」「芝・港南」「御殿山・五反田」となった。

なかでもエリアすべてが山手線内側に入るのは「広尾」のみである。

平均賃料

都心エリアの平均賃料のレーダーチャート

「虎ノ門・新橋」3万円超

レーダーグラフで多くの年数で外側に向かっているのは「虎ノ門・新橋」「広尾」「渋谷」「青山」「赤坂」「代官山」「南麻布・元麻布」「六本木」。「虎ノ門・新橋」は築1年で全年数を通じて唯一の3万円超(30,744円)、築3年は全年数を通じて2番目に高い(28,006円)。
「新虎通り」開通をはじめ、交通インフラ整備の影響、超高層ハイグレード物件の登場などが影響していると思われる。築1年の「青山(26,993円)」「赤坂(26,101円)」も突出しており、超ハイグレードマンションの登場が引き上げた。新築分譲マンションは供給戸数が減少しており、個別物件の影響がより出やすい傾向になっている

築20年は渋谷区エリアが上位に

賃料のトピックは、築20年で渋谷エリアが上位を占めること。1位「松濤(16,376円)」2位「青山(15,340円)3位「神宮前(15,273円)」4位「広尾(15,105円)」5位「渋谷(14,794円)」6位「代官山(14,395円)」。2位以外はすべて渋谷区内である。他の年数では港区が1位を独占、上位には「六本木」「虎ノ門・新橋」「南麻布・元麻布」といったエリアが占めることを考慮すると、異例の現象ともいえる。

平均面積

都心エリアの平均面積のレーダーチャート

面積が広い「広尾」、狭い「渋谷」

平均面積の特徴は「広尾」の突出した広さ。築1年と10年以外はエリア最大値を記録している。広尾は低層住居専用地域が多く、永住志向やファミリー層に適した周辺環境である。また港区南麻布が隣合わせであることから(大使館関係者など)外国人向け高級賃貸が集積するエリアでもあり、それが反映された結果となった。

一方、「渋谷」は逆に面積の小ささで突出した。築15年、20年を除き最小値。全年数を通じて40m2台を渋谷だけが2度も記録している(築3年46.82m2、築10年42.26m2)。「広尾」「渋谷」ともに築20年で賃料が高水準であることは前述したが、2つのエリアは隣接しながらも「広い希少性が価値(広尾)」「グロス圧縮で高単価を維持(渋谷)」と異なる市場で優位性を発揮しているのがわかる。

執筆/坂根康裕

不動産のプロと一緒にあなたに合った物件を探してみませんか?

家探しにお悩みなら、エージェント提案型の家探しサイト「Agently」を活用してみませんか?

Agentlyなら、

  • 不動産のプロがあなたにあった物件情報を直接提案
  • 個人情報を開示せずに家探しができる
  • 希望条件・希望エリアに強いエージェントを選択できる

など家探しの課題をプロが解決してくれます。登録は無料でどなたでも気軽にはじめられます。この機会にぜひあなたにぴったりな家探しをスタートさせましょう。

おうち大学

人気の相談 Top5

わが家にとってベストなエリアはどう選べばいいの?

エリア選びは難しいですよね。 まずはじめに、家探しは「エリア・予算・広さ」の3点の中でバランスをとることが大事だと言われています。選択肢を広げすぎるとかえって悩んでしまい決められないことが多いため、ご自身の知っているエリアや最初に想定していたエリアで、この3つのバランスが成り立つのであれば無理にエリアを広げる必要はありません。 そのうえで、予算と広さの希望をかなえるために、「エリアを広げて探してみよう」という場合は以下のように探してみることをおすすめします。 優先したい暮らしの条件を挙げてみる(職場へのアクセス、教育環境、緑、資産性など)上記の中でざっくりとでも、優先順位を決める上記がかなえられるエリアを、交通アクセスなら路線、資産性であれば再開発のエリアや複数路線が走っているところなどから探していく エリアに詳しくなく、③が難しい場合は、希望のエリアイメージをAgentlyで伝えてみると、提案がもらえるので試してみてくださいね。

TsutomuNarisawaのプロフィール写真成澤勉

マンションを買うのにベストな時期はいつ?

一般に、家探しシーズンといわれる1〜3月は物件の流通量が多くなりますので、「買う時期」というよりも、「家探しをスタートする時期」としてぴったりなのは年明けからだと言われています。 ですが、それ以外の時期にいい物件が出ない、というわけでは決してありません。 住宅購入は大きな買い物ですから、思い立った時にまずは相談からはじめて、じっくりと情報収集していただくことをおすすめします。 中古マンションでは、市場に出た個人や企業が持っている物件を購入する形となります。家を売る理由は本当にさまざまですので、いい物件が出る時期は読めないうえに、一度市場に出たら数日でとられてしまうようなこともあります。「こんな条件が出たら買おう!」と事前に決めておくことが大事です。 また、新築マンションの場合は、売り主はマンションを建てたデベロッパーであることがほとんどです。その会社の決算期が近くなると家具や家電などのキャンペーンが増えることがありますが、最近では新築の供給自体が減っておりいい住戸は早めに売り切れてしまうこともありますので、ほしい物件であれば時期を気にせず早めに問い合わせてみることをおすすめします。

NatsuoWatanabeのプロフィール写真渡邊夏男

マンション購入の頭金の決め方は?目安はあるの?

昔と違い、現在は頭金は0円でも購入できます。目安はありませんが、自営業や経営者の方は1割や2割の準備を必須とする金融機関もあります。 頭金0円の場合 メリット:手元に現金を多く残せるデメリット:金利が高くなる可能性がある、住宅ローンの借入額が多くなるため支払う利息も多くなる 頭金を入れる場合 メリット:支払う利息が少なくなる、借入額が少なくなるため審査が通りやすくなるデメリット:手元に残る現金が減る 今は空前の低金利の時代ですから、無理に頭金を多く入れる必要はありません。頭金を入れることに拘り、その後緊急時に手元に現金がなく別の借り入れをしてしまうのでは本末転倒です。 また、頭金は最低限にして、残った現金を運用したほうが、頭金を入れて利息を浮かせるよりも得になる場合もあるので、ファイナンシャルプランナーなどにライフプランから資金計画を相談するとよいでしょう。

Ryomizuchiのプロフィール写真水智崚

最近追加されたみんなの相談

子どもがいるのですが、マンションは音が響いてしまうでしょうか?

マンションの構造や部屋の位置によりますが、1階部分であれば足音は響きにくく、あまり気にせずに子どもを遊ばせられるでしょう。 とはいえ、音は壁伝いにも響くことがあります。子どもの遊び場となる共用施設があるマンションならば、それらの施設を利用することで日中気兼ねなく走り回ることも可能です。 また、ラグをひいたり、タイルカーペットなどで足音を軽減する方法もあります。 リノベーションなどで天井コンクリートあらわしにすると、見栄えはとてもよいのですが、階を隔てる空間がなくなる分、上下階の音が聞こえやすくなることがあります。 マンションの管理規約によって、楽器演奏の時間帯などが指定されている場合や、音が反響しやすいエントランスホールや中庭での追いかけっこなどが禁止されているマンションもありますので、気になる方は事前にエージェントから管理会社へヒアリングをしてもらうことが確実です。

SatoshiTakayamaのプロフィール写真高山吏司

見学から購入まで、おおまかなスケジュールを教えてください。

中古マンション・中古戸建ての場合、探し始めから引き渡しまでのスケジュールは、意外とスピーディーです。 ■家探しの前準備・予算や資金計画を決める・物件の条件を決める・SUUMOなどで気になる物件をリストアップし、相場観をつかむ ■物件の内覧・候補物件の内覧(2〜3物件程度見ることが多い) ■申し込み〜契約(1週間〜1ヶ月程度)・売主へ買付申込書を提出(内覧に行った即日に送るケースも)・売主と合意がとれたら契約日の設定へ・住宅ローンの仮審査を済ませる(数日〜2週間)・売買契約を締結する・売主との間で決済日(引き渡しの日)を決める・住宅ローンの本審査を通し、住宅ローン契約を進める(1週間〜3週間)・決済日に、金融機関にて物件代金の支払いと、引き渡しをおこなう 特に慌ただしくなるのが、買付の申込みをしてから決済までの期間です。住宅ローンの本審査のために金融機関に行ったり、源泉徴収票や確定申告書などの審査書類を集めたり、対面で決済をしたりなど、手続きも増えていきます。税務署など、平日に時間をつくって取りに行かなければならないケースもあるため、あらかじめ用意しておくものをエージェントに確認しておくとスムーズでしょう。 また、余談ですが内覧については必ず意思決定をおこなう方全員(ご夫婦ならばお二人揃って)で行く、もしくは一緒に見に行こう、と思えるような物件をまず見つけることをおすすめします。物件をご夫婦のどちらかが気に入り単独で内覧に行った場合、実際に買付の申込みを出す段階で「やっぱりここが気になる」「ここもチェックしたい」と、内覧に行っていない方が躊躇してしまうことが多いです。そうして時間をかけてゆっくり決めた結果、満足できる物件が購入できる場合はよいですが、近年は特によい物件ほど速く売れてしまうため、買い逃して後悔される方もいらっしゃいます。 物件を一緒に見て回れば、その過程で自然とご家族の意見がまとまっていきますので、ぜひ内覧は意思決定をされる方みんなで行ってくださいね。

SatoshiTakayamaのプロフィール写真高山吏司

車のローンがあるのですが、住宅ローンは組めますか?

車などのローンがある状態でも、住宅ローンは組めます。 ただし、限られた与信枠の中の一部を車のローンに使っている状態で新たに住宅ローンを借りるため、車のローンがない場合と比べて借入れの上限額は減るケースが多いです。 場合によっては、融資までに完済を求められたり、返済期間に遅延がない事が条件となる場合もあります。事前準備として、返済の詳細な情報が確認できる「返済予定表(償還予定表)」を用意しておきましょう。

KaikiKogureのプロフィール写真小暮海貴

50代でマンションを購入するうえでの注意点を教えてください。

おもな注意点としては、住宅ローンの完済時期があげられます。 住宅ローンの借入条件として80歳までに完済することを前提としている金融機関がほとんどのため、ご年齢によっては返済期間を30年以内にしなければなりません。   完済期間を短くすると、その分月々の支払い額が上がります。期間が短ければ最終的に支払う利息額も減りますが、老後資金を考慮していくらを毎月の支払額に設定するのか、ライフプランから考えていただくとよいでしょう。 また、健康上の理由で住宅ローンの審査がおりにくくなることもあります。団体信用生命保険などに条件がつくだけの場合もありますが、金融機関や提携の保険会社によってその基準は異なりますので、ご不安な方は複数の金融機関に審査を通していただくことをおすすめします。

YukioYamaguchiのプロフィール写真山口幸夫

20代でマンションを購入するうえでの注意点をおしえてください。

20代で購入される方は、特に今後ライフスタイルや勤務地が変わる可能性が他の年代に比べ て高いため、いざとなったらすぐに「売れる・貸せる」流動性が高いマンションを選んでおいたほうがよいでしょう。 また、たとえ年収が高くても今の会社への勤務歴 が浅いと住宅ローンの審査上不利になることがあります。在籍3年程度経っていれば問題ありません。とはいえ、一昔前と違い現在は転職が当たり前の世の中となっているため、金融機関によっては1年や半年の在籍でも審査可能です。 なお、独身の方の場合は既婚の方より審査が厳しいことと、20代で先に投資用マンションをローンで購入される方もいますが、その後自己居住用での住宅ローンが簡単には組めなくなるので、注意が必要です。

Ryomizuchiのプロフィール写真水智崚

お金のことや過ごしやすさなど、どうするべきか迷ったら

物件購入ナレッジ

2021-09-07

今の年収で購入できるマンションの目安は?年収別に計算してみた結果

2021-09-16

【保存版】マンションの間取り完全ガイド|失敗を防ぐ選び方とは

2021-08-13

【事例あり】中古マンションは値引き交渉すべき!失敗しないコツを解説

2021-08-13

マンションと一戸建て、買うならどっち?費用と住環境16項目を比較

2021-08-25

中古マンション購入で失敗を防ぐ注意点【チェックリスト付】